Chile y el nuevo gabinete del presidente electo, un soplo de aire fresco

Una completa visión sobre el nombramiento de los nuevos ministros de Gabriel Boric dio a conocer la administradora general de fondos de LarrainVial a sus más de 600 clientes institucionales internacionales ­-abarcando Europa, Estados Unidos y América Latina-, a través de una carta titulada “Chile y el nuevo gabinete del Presidente Electo: un soplo de aire fresco”.

El análisis tuvo como principal foco el resultado de esta noticia, frente a las grandes expectativas que se tenían al respecto debido a la moderación reciente en los mensajes de Boric. En ese contexto, el documento señaló que “en general, el nuevo gabinete mezcla diferentes elementos: predominio de profesionales independientes, mayor cercanía a la centro izquierda chilena que a los extremos, mayoría de mujeres y principalmente miembros con carreras en la academia, el sector público y organismos multilaterales”.

Además, resalta que el círculo íntimo del próximo mandatario, conocido como el "Comité Político", “estará compuesto por sus colaboradores más cercanos y ex líderes estudiantiles: Izkia Siches (Ind.) en el Ministerio del Interior y Seguridad Pública, Giorgio Jackson (RD) en la Secretaría General de la Presidencia y Camila Vallejo (PC) en la Secretaría General de Gobierno”, además de Mario Marcel (Ind.) y Antonia Orellana (CS) en el ministro de Hacienda y el de la Mujer y la Equidad de Género, respectivamente.

“La combinación de un nuevo gabinete y un Congreso equilibrado dio un alivio significativo al mercado, convirtiéndose en la fuente restante de incertidumbre la Convención Constitucional. En cuanto a los activos locales, los acontecimientos recientes aliviarían la presión del peso chileno y de las tasas y acciones nacionales”, sostiene la carta.

Asimismo, señala que “con el nuevo gobierno a punto de comenzar, la posición más moderada podría ser una señal importante para dos grandes elecciones en los próximos meses: Brasil y Colombia”. Esto, porque, en ambos casos, es de esperar que las políticas más disruptivas o negativas para el mercado se enfrenten a una "verificación de la realidad" una vez en el gobierno, lo que sería beneficioso para los activos nacionales en sus respectivos países.

Estrategias de inversión

La visión enviada por LarrainVial AGF también abarcó las estrategias de inversión. En el caso de la renta variable latinoamericana, consignó que actualmente están sobreponderados en Chile porque creen que hay empresas de alta calidad, menos cíclicas y con bajo riesgo regulatorio que cotizan a múltiplos que creen injustificados, y fuertes descuentos, incluso en comparación con el resto de la región, que ya está muy descontada. Lo anterior, con foco en las telecomunicaciones, el consumo básico y los sectores bancarios. 

En cuanto a los fondos de deuda latinoamericanos, la carta menciona que la administradora está subponderada en Chile frente al índice de referencia, “porque los bonos corporativos chilenos son generalmente de grado de inversión (IG) y tienen un peso significativo en el índice de referencia”.

“Estos nombres se caracterizan por tener "poco spread" y largas duraciones (Andina, Celeo Redes, Colbún, Transelec, SQM), que actualmente preferimos evitar ante el escenario de alzas de tasas de la Fed. Mientras tanto, nuestra exposición a nombres chilenos se centra en bonos de alto rendimiento (HY) y bonos de corta duración que tienen un perfil de retorno sobre riesgo que es apropiado para nuestra cartera y donde creemos que hay valor. Actualmente estamos sobreponderando bonos de AES Andes, ATP Tower, Eléctrica Cochrane, Enjoy y VTR”, concluye.