Andrés Vicencio, Gerente de Asset Allocation de LarrainVial Asset Management, analiza los factores que marcarán el rumbo de los mercados en las próximas semanas.

Elección de Lula en Brasil: qué están mirando hoy los inversionistas

Luiz Inacio Lula da Silva logró esta semana el triunfo de las elecciones presidenciales en Brasil con un 51,79% de los votos, logrando revertir su posición minoritaria contra Flavio Bolsonaro en la primera vuelta realizada el 4 de octubre.

El Gerente de Asset Allocation de LarrainVial Asset Management, Andrés Vicencio, explica cómo reaccionaron los mercados ante la elección y a qué elementos estarán atentos, o deberían estarlo, los inversionistas:

"La mañana posterior a las elecciones los activos brasileños, y por arrastre la renta variable latinoamericana, registraron fuertes caídas, un resultado que sorprendió al mercado y no estaba en los precios.

En las últimas semanas el mercado descontó una victoria de Flávio Bolsonaro y, con ella, mayor disciplina fiscal y espacio para bajas de tasas. Tras la primera vuelta, la bolsa brasileña subió cerca de 7% y el real se apreció cerca de 5%.

Ahora esa apuesta se deshizo post elecciones. Vemos una actualización de la prima de riesgo fiscal de Brasil. Además, esta alza en las tasas podría implicar que el mercado elimina los recortes que anticipaba por parte del Banco Central.

Los fondos de Cuenta Activa de LarrainVial Asset Management están diversificados globalmente entre renta fija y renta variable, por lo que el efecto se concentra en la porción expuesta a Brasil (hoy en tres frentes latinoamericanos; renta variable, renta fija en USD y en moneda local). 

Vemos un movimiento político y fiscal puntual en Brasil, pero no cambia nuestra lectura de fondo, que se apoya en la trayectoria de tasas y crecimiento a nivel global. 

Ahora bien, en los próximos días hay variables que monitorear en Brasil: el nombramiento del ministro de Hacienda, el plan fiscal del nuevo gobierno y su relación con el Congreso.

Un Congreso de composición más conservadora actúa como contrapeso a una eventual expansión fiscal, aunque también eleva el riesgo de trabas legislativas; la relación entre ambos poderes será clave. Mientras no haya señales claras en estos frentes, es esperable que la volatilidad se mantenga".