La volatilidad actual está generando oportunidades en varias clases de activos

Andrés Vicencio, Gerente de Asset Allocation de LarrainVial Asset Management, estima que la volatilidad reciente ha abierto oportunidades en distintas clases de activos. A su juicio, el escenario para los próximos meses sigue favoreciendo la renta variable y los bonos corporativos, mientras que una eventual corrección del dólar y una visión constructiva sobre el cobre podrían impulsar especialmente a los mercados emergentes y a los activos locales. A continuación, detalla sus perspectivas para cada activo:

Renta variable: El mercado está sobrereaccionando al shock de petróleo. La macro de fondo (earnings sólidos, inflación subyacente cediendo) sigue siendo favorable para acciones, con sesgo hacia mercados fuera de EEUU donde las valoraciones son más atractivas.
Renta fija: Las tasas (devengos) actuales representan una oportunidad: el mercado está pensando en alzas del Fed que no creo que se materialicen. En este caso creo que bonos corporativos debería ser una mejor oportunidad que bonos de gobierno.
Monedas: El dólar está caro por cualquier métrica de largo plazo y se sostiene solo por la tesis de alza de tasas. Si esa tesis no se confirma, el dólar debería ceder, lo que beneficia directamente a mercados emergentes.
Commodities: El petróleo se normaliza con el acuerdo en Medio Oriente. El activo que nos parece más interesante hacia adelante es el cobre (demanda estructural por electrificación y oferta que no crece). Esto debería potenciar los activos locales.