Ruido mediático, pero aún calma en los mercados

Ruido mediático, pero aún calma en los mercados

De acuerdo al economista jefe de LarrainVial Research, Javier Salinas, mientras la discusión pública tiende a amplificar algunos eventos políticos, eso no necesariamente se traduce en cambios en la percepción de riesgo de los agentes del mercado. Lee su análisis a continuación:

Hace algunos meses, el panorama económico global parecía despejarse. Las condiciones financieras eran favorables, la incertidumbre internacional retrocedía y el crecimiento avanzaba con mayor equilibrio. Para Chile, además, el precio del cobre entregaba un respaldo relevante, mejorando los términos de intercambio y ofreciendo soporte tanto fiscal como externo hacia 2026. Ese escenario base no ha desaparecido. Lo que ha cambiado es el tono de los medios.

En el frente internacional, el debate arancelario en Estados Unidos volvió a instalarse en el centro de la discusión. Tras el fallo de la Corte Suprema que invalidó parte del esquema previo, la administración Trump respondió con una tarifa global temporal de 10%, junto con señales de posibles ajustes adicionales. El tema domina titulares y análisis, pero la reacción financiera ha sido, hasta ahora, moderada. Los mercados parecen interpretar que, aunque existe riesgo de mayor fricción comercial, la experiencia reciente muestra que empresas y economías han logrado adaptarse a episodios de tensión comercial sin alteraciones relevantes de su desempeño. Tampoco podemos ignorar los temas geopolíticos: en los primeros dos meses del año, Irán y Venezuela han tomado varias portadas.

A nivel local, la conversación se ha concentrado en el frente fiscal. El debate sobre cómo el próximo gobierno podrá compatibilizar crecimiento con disciplina fiscal ha ganado intensidad, especialmente tras la proyección de un déficit de 2,8% del PIB para 2025 y un nuevo incumplimiento de la regla fiscal. Sin duda, se trata de una señal que merece atención. Sin embargo, la reacción de los mercados locales ha sido contenida: el tipo de cambio, las tasas soberanas y las condiciones financieras no muestran, por ahora, un cambio abrupto de percepción.

Esto no es un llamado a ignorar los riesgos. La incertidumbre geopolítica y comercial global podría escalar y el frente fiscal chileno necesita señales claras para evitar un deterioro mayor en las expectativas. Pero, hasta ahora, los fundamentos macroeconómicos siguen pesando más que la contingencia y nuestro escenario base es que estos riesgos no afecten de manera significativa los mercados.

Así, el momento actual parece una etapa donde el ruido aumenta mientras la tendencia de fondo permanece, no un cambio de escenario. Por ahora, los mercados parecen estar enviando un mensaje claro: mucha discusión, muchas preguntas abiertas, pero todavía calma en los mercados.